企業価値は株価で測れるのでしょうか。 株価は最も分かりやすい指標です。市場参加者の期待が集約された価格でもあります。しかし、株価には相場環境や金利、需給、短期的なセンチメントも織り込まれます。 つまり、株価＝企業価値とは […]

「ESGに取り組めば株価は上がる」本当にそうでしょうか。 効率的市場仮説に立てば、公開情報はすでに株価に織り込まれています。つまり、単にESG情報を開示しただけでは超過リターンは生まれないはずです。 一方で、現実の市場は […]

投資家は、非財務情報を“理念”として読んでいるわけではありません。見ているのは、将来の企業価値を予測できる材料かどうかです。 具体的には三つあります。 第一に、戦略との整合性。ESGの取り組みが中期経営計画や事業ポートフ […]

統合報告書やサステナビリティレポートのページ数は、年々増えています。 しかし、開示量が多い企業ほど企業価値が高いとは限りません。 重要なのは「量」ではなく「構造」です。 ・どの資本が ・どの事業を通じて ・どの価値に変換 […]

このたび、日本大学大学院総合社会情報研究科紀要に論文が掲載されました。 本研究では、2024年度および2025年度に統合報告書を公表した東証上場企業のうち、時価総額の大きい企業15社を対象として、価値創造ストーリー開示の […]

近年、統合報告書やサステナビリティ開示を通じて、非財務情報を積極的に発信する企業は増えている。人的資本、環境対応、ガバナンスなど、開示内容も年々充実してきた。 一方で、こうした取り組みが企業価値の向上に結びついているかと […]

これまで、非財務情報開示が企業価値に結びつきにくい理由を整理してきた。努力して書いても評価されない。KPIがあっても使われない。ストーリーがあっても判断材料にならない。 こうした状況を見ると、非財務情報開示そのものに限界 […]

非財務情報開示をめぐっては、「測定できなければ評価できない」という考え方が広く共有されている。そのため、人的資本や環境対応についても、可能な限り数値化しようとする動きが強まっている。 数値化は重要である。少なくとも、測ろ […]

統合報告書について、「IR資料と何が違うのか分からない」という声を聞くことがある。実際、財務情報や業績説明が中心になっている統合報告書も少なくない。 しかし、本来、統合報告書とIR資料は役割が異なる。 IR資料は、主とし […]

非財務情報開示をめぐる議論では、「企業は何を伝えるべきか」という視点が中心になりがちである。しかし、企業価値との関係を考える上では、投資家が実際にどこを見ているのかを整理することが欠かせない。 投資家は、統合報告書やサス […]